MASCOPEX

Thị trường cà phê có so sánh với vàng và dầu thô WTI

Giá vàng tăng cực mạnh hút hết vốn trên các sàn dầu thô và cà phê. Tính từ đầu năm, hai sàn cà phê còn hiệu suất dương nhưng dầu thô quá tệ. Ngoài sức ép trên giá dầu xuất khẩu để ép Nga do cuộc xung đột, ý muốn của các nước Âu Mỹ cần giá dầu hạ để hạn chế lạm phát.

Tồn kho đạt chuẩn cà phê của hai sàn đều tăng tạo thêm sức ép lên giá hai sàn kỳ hạn. Thêm vào đó, vị thế kinh doanh của các quỹ quản lý vốn (MM) đang mua ròng. Cả tuần sàn robusta trút bớt 2,45% giá. Cuối tuần giá rớt đậm nên vị thế kinh doanh hiện nay chắc còn dưới 20 ngàn hợp đồng.

Một đồng nội tệ Brazil yếu có thể tác động lên giá robusta vì người Brazil bắt đầu bán (trước) tranh thủ khi giá cao vì mùa thu hoái robusta rất cận kề (vào tháng tư hàng năm).

Bức tranh kinh tế vĩ mô

Tuần qua, thị trường tài chính lao xao vì hai hiện tượng: một là 3 ngân hàng Mỹ sụp tiệm rồi Credit Suisse, hai là chỉ số lạm phát Mỹ. Một bên thị trường tin Fed sẽ nương tay, một bên nghi Fed còn cửa để siết lãi suất vào phiên họp tuần tới. Dù được giải cứu, tâm lý nghi ngờ đồng tiền vẫn còn tiếp tục mất giá và khó vaye63 hiện qua giá vàng tăng chóng mặt.

Chỉ số lạm phát Mỹ: 6%. Trừ biến động giá năng lượng và giá lương thực, lạm phát “lõi” là 5,5%. Như vậy là giảm nhẹ, thậm chí rất nhẹ. Thị trường tài chính nghe con số này, tuy khiêm nhường, nhưng vẫn  hoan nghênh.

Nếu xét theo kỳ vọng, thì chỉ số này vẫn tệ. Rõ ràng lạm phát đang giảm chậm hơn nhiều so với dự kiến mặc dù giá hàng hóa năng lượng và lương thực giảm.

Trong tình huống bình thường, Fed chỉ có một lựa chọn duy nhất là tiếp tục tăng lãi suất trong vài ngày tới, ít nhất là 0,25%, thậm chí 0,50%.

Tuy nhiên, tình hình hiện nay là không bình thường.

Kể từ lần tăng lãi suất gần đây nhất, sơ sơ đã có 3 ngân hàng (xém) phá sản và…lo sợ đang lây lan.

Các vụ phá sản liên quan đến các lĩnh vực đầy áp lực như tiền điện tử hoặc công nghệ, các vụ phá sản do quản lý rủi ro kém đó là do chủ quan. Sập tiệm vì yếu tố khách quan còn do Fed tăng lãi suất đột ngột.

Do đó Fed đang đối mặt với một lựa chọn khó khăn.

Hoặc là Fed chỉ tập trung vào lạm phát và vào mục tiêu được nhắc đi nhắc lại nhiều lần là giảm lạm phát xuống 2%, so với nay ở mức 6%. Trong trường hợp này, đáng lãi suất phải tăng 0,75% thậm chí 1% để đưa về mục tiêu, thì lần tới tăng phải ít nhất là 0,25% hoặc 0,50%.

Hoặc là Fed tập trung giải quyết hoảng loạn và tính đến khó khăn trong việc thích ứng của một số ngân hàng do chịu không nổi với tốc độ tăng lãi suất, nên Fed phải ngừng tăng lãi suất.

Tiến thoái lưỡng nan chưa!

Vậy thì, có lẽ là Fed sẽ phải thỏa hiệp trong phiên họp tuần này. Có hai hình thức:

– tạm dừng tăng lãi suất, nhưng rõ ràng đó chỉ là tạm dừng do mấy ngân hàng vỡ nợ và việc tăng lãi suất sẽ tiếp tục lại ngay khi bình ổn trở lại để kiềm chế lạm phát.

– một mức tăng lãi suất nhỏ 0,25% với một lời giải thích ít tích cực hơn về việc tăng lãi suất trong tương lai.

NGUYỄN QUANG BÌNH